Las Reservas de Petróleo y el Problema de Credibilidad de la OPEP

A finales de noviembre, la OPEP anunció que mantendría la producción de petróleo sin cambios hasta el primer trimestre de 2026. Históricamente, cuando los precios del petróleo caen y el exceso de oferta es inevitable, la OPEP recurre a la misma herramienta de siempre: recortes de producción. Esta vez, eso no ocurrió.

Eso dice mucho. 
Nos encaminamos hacia un superávit petrolero proyectado para 2026, pero la OPEP ni siquiera amenazó con recortes. Esto es inusual y revelador. El poder de la OPEP sobre los precios globales del petróleo ya no es lo que solía ser. La organización que en su día aterrorizó a Occidente al convertir las restricciones de suministro en una herramienta de presión política. Hoy, la ecuación ha cambiado. La OPEP depende ahora de los precios del petróleo más de lo que los precios del petróleo dependen de la OPEP.
Cuando la OPEP anuncia recortes de producción, nos volvemos escépticos, y con razón. Una y otra vez, los recortes prometidos no se reflejan en los datos reales de producción. Aun así, el mercado sigue cayendo, impulsando los precios del petróleo al alza por un breve instante antes de que la realidad los alcance.

¿Por qué sucede esto? 
Porque los miembros de la OPEP simplemente no pueden permitirse de decir la verdad. 
La mayoría de los países de la OPEP dependen en gran medida de los ingresos del petróleo para financiar el gasto público, los servicios sociales y la estabilidad política. En muchos casos, los ingresos del petróleo constituyen la mayor parte los ingresos nacionales. Anunciar recortes es un intento de impulsar los precios al alza, un sacrificio a corto plazo para obtener beneficios a largo plazo. Pero pocos de estos gobiernos tienen la capacidad financiera o política para soportar el dolor a corto plazo. Por lo tanto, los recortes siguen siendo teóricos.

Esto se parece mucho a lo que ocurre en Estados Unidos: políticos que prometen disciplina fiscal y no pueden cumplirla. Los incentivos no se corresponden con la retórica.

Hace décadas, estos anuncios tenían peso. La OPEP controlaba realmente el suministro. Pero esa época terminó con la revolución del esquisto a mediados de la década de 2000. Desde entonces, la producción y las exportaciones de petróleo de EE. UU. se han disparado, aumentando aproximadamente un 1.000 % desde 2000. La aceleración de los últimos 17 años ha cambiado radicalmente el mercado.
En 2008, la OPEP controlaba más del 40 % del suministro mundial de petróleo. Estados Unidos representaba alrededor del 5 %. Hoy, la cuota de la OPEP ha caído a aproximadamente el 35 %, mientras que la de Estados Unidos ha aumentado hasta alrededor del 17 %. Ese cambio ha debilitado de forma permanente la capacidad de la OPEP para dictar los precios mediante mensajes coordinados.

Es por esto que pronto perseguirá las acciones de petróleo.

Los precios de las materias primas marcan la pauta de los precios de las acciones, y no al revés. Hasta que el petróleo no encuentre un mínimo duradero, las acciones del sector energético no ofrecerán el margen de seguridad que buscamos. Por eso, este sector debería estar en su lista de seguimiento para 2026.
Cuando se presente la oportunidad, comience por el segmento de servicios petroleros del mercado energético. Estas empresas suelen ser las primeras en beneficiarse cuando los precios del petróleo se recuperan. Durante las recesiones, los productores aplazan el mantenimiento y ralentizan las actividades de perforación para conservar el efectivo. Una vez que los precios se estabilizan y comienzan a subir, ese trabajo pospuesto se vuelve inevitable, y los proveedores de servicios ven cómo la demanda vuelve rápidamente.

Las empresas de este sector restauran la producción, mantienen los pozos existentes y apoyan nuevos proyectos de perforación. Es una forma de aprovechar la recuperación del precio del petróleo sin apostar directamente por la propia materia prima.
El petróleo sigue siendo uno de nuestros sectores favoritos. Pero en la inversión en energía, el momento oportuno lo es todo. Espere que surja un punto de entrada más atractivo a principios de 2026 y, cuando lo haga, esté preparado.

Por ahora, la paciencia supera al optimismo.
¡Buena suerte!